醫藥之梯,一個專業的醫藥人才招聘網站!
, 歡迎您!
當前位置: 4场进球 > 招聘資訊 > 醫藥動態 > 正文

4场进球:平安好醫生2019財報:收入50億背后還應看到這幾點

時間:2020/02/14來源: 貝殼社閱讀:203

4场进球 www.kbbjt.com 平安好醫生(HK01833)公布了2019年年度業績報告。這場從線下搬到線上的業績發布會,給出的數據的確搶眼?

從財報來看,2019年平安好醫生總營收50.65億元,同比增長51.8%,其中核心業務在線醫療貢獻收入達8.58億元,同比增長109%,凈虧損持續收窄至7.46億元,同比減虧18%?

同時總注冊用戶數達到3.15億人,MAU(期末月活躍用戶數)和MPU(期末月付費用戶數)分別達6690萬和296.9萬,同比增長22.3%和26.0%。以用戶量和用戶活躍度計算,其已被認為是全球最大的互聯網醫療健康平臺。

數據來源:平安好醫生財報

還值得一提的是,作為互聯網醫療龍頭企業,疫情期間平安好醫生平臺累計訪問人次達11.1億,APP新注冊用戶量增長10倍,APP新增用戶日均問診量是平時的9倍,相關視頻累計播放量超9800萬。

透過財報我們注意到,在線問診需求正呈全面爆發趨勢的當下,平安好醫生主要業務在線醫療的核心定位已不斷鞏固,同時付費轉化率大幅提升,凈虧損持續收窄等。但強勁數據的背后,我們同樣也看到了一些現實問題。

1、增速放緩

在平安好醫生CEO王濤的規劃中,平安好醫生將經歷的四個階段分別是:完善用戶場景、數據積累、爆發式收入增長、大規模盈利?

從收入角度來看,2015年成立至今,平安好醫生歷年收入分別為2.79億元、6.01億元、18.68億元、33.38億元、50.65億元,復合增長率高達106%?

而另一面,2015年開始至今,平安好醫生也已經連續五年處于虧損狀態。其中,2015年虧損3.2億元、2016年虧損7.6億元、2017年虧損10億元、2018年虧損9.1億元、2019年虧損7.46億元,累計虧損額超37億元。

再看業務增速。2019年平安好醫生的整體營收增速約為52%,而2018年這一數據為79%,2017年為210%,2016年為115%。具體到公司的四項業務中,除了核心業務在線醫療增速達109%外,健康商城增速為56%,而消費型醫療和健康管理與互動這兩項業務的增速僅有23%。

數據來源:平安好醫生財報

此外,平安好醫生在注冊數、MAU、MPU等核心指標上也都表現出明顯的增幅放緩趨勢。其中2019年的注冊用戶增速也從2018年的37.6%降到18.9%,活躍用戶增幅由2018年的85.4%下降至22.3%,付費用戶增幅由2018年的86.2%降至26%。

2、“復雜的父子關系”

“平安集團到底給平安好醫生貢獻了多少營收?”一直以來,平安好醫生與平安集團的關聯交易都是外界關心的問題?

從歷年年報來看,關聯交易在平安好醫生的總營收中一直保持著較高的比重。拿家庭醫生服務(2019年改名為“在線醫療)來說,2015-2017年平安集團對這一項業務的貢獻比例分別為100%、100%和97.2%,2018年則未披露這一數字?

2018年,包括平安壽險、平安產險、平安健康險等在內的關聯方,購買平安好醫生的產品和服務總計金額是12.84億元,而在2019年年報中,這一購買額達到22.48億元?

數據來源:平安好醫生財報

也就是說,過去一年平安集團向平安好醫生的“輸血”并未減少。誠然,在平安集團的扶持下,平安好醫生可擁有一批持續穩定的用戶基礎,以保持營收規模的快速增長,但如果剔除關聯交易的相關數據,平安好醫生的“內生增長”能力或許并不難猜想。

此外,由于平安集團采購量大、議價權大,“平安好醫生”在與平安集團的合作過程中毛利率明顯更低。根據此前招股書,平安集團用戶的毛利率顯著低于其他用戶,特別是健康互動與管理服務,由其他用戶貢獻的毛利率高達86%,而平安集團貢獻用戶的毛利率僅為29%,毛利率差距高達57個百分點。

從這個角度看,平安好醫生的盈利能力也難免因此而壓低。

3、毛利率下坡

以往數據顯示,2015年-2019年,平安好醫生的毛利率分別為39.8%、42.3%、32.8%、27.3%和23.1%。也就是說,從2016年開始平安好醫生的毛利率就開始走下坡路?

具體到2019年,根據財報平安好醫生毛利為11.71億元人民幣,同比增長28.5%,這一增速明顯低于50.8%的營收增速;同時毛利率為23.1%,較2018年的27.3%下降4.2%。

數據來源:平安好醫生財報

如上圖所示,健康商城、消費性醫療、在線醫療、健康管理和互動是平安好醫生的四大業務板塊,這四大業務的營收占比分別為57.3%、22%、16.9%和3.8%。但在毛利率層面可以看到的是,占比最高的業務健康商城的毛利率只有8.1%,明顯增量不增利,而毛利率較高的企業管理和互助的業務占比卻很低,這無疑是毛利率下滑的一大原因之一。

毛利率下滑的另一大原因在于,貢獻營收最多的“消費型醫療”和“健康商城”,毛利率都在不斷下滑。根據財報數據,2019年消費醫療毛利率為36%,同比下降幅度高達10.2%,健康商場毛利率為也同比下降了2.7%?

4、過高的利息收入

財報中,平安好醫生2019年的財務收入凈額為2.53億元,2018年這一數據也高達2.02億元?

數據來源:平安好醫生財報

哪來的利息?2018年5月平安好醫生上市的時候,募集資金總額為85.64億港元,而財報顯示,這IPO融資中的大部分存進了銀行定期?

再回過頭來看,如果剔除這80多億定期存款的利息收入,平安好醫生2019年的虧損或將遠不止7.46億元,甚至可能與2017年的10億美元虧損大差不差,那么也就沒有所謂虧損收窄。

聲明:本文系醫藥之梯轉載內容,版權歸原作者所有,轉載目的在于傳遞更多信息,并不代表本平臺觀點。如涉及作品內容、版權和其它問題,請與本網站留言聯系,我們將在第一時間刪除內容!



4场进球

醫藥之梯微信二維碼 掃一掃關注醫藥之梯微信二維碼

網站備案號:4场进球浙公網安備 33010602000646號人才服務許可證:330101000577號

版權所有 Copyright ?2010-2018 www.kbbjt.com All Rights Reserved.

反饋
建議
{ganrao}