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4场进球:14家跨國藥企2019年財報大梳理

時間:2020/02/14來源: 新康界閱讀:227

4场进球 www.kbbjt.com 文 | 沐沐

最近,全球制藥領域巨頭們陸續發布了其2019年年度業績報告!

截至目前,至少有14家跨國藥企公布了“成績單”。本文將從這14家藥企2019年的營收狀況、拳頭產品表現、在中國市場表現及2020年的預期等方面對其進行梳理。

1、總體情況

據當前已公布的各家藥企的營收情況,對比2018年的營收排名看,進入營收前十的藥企及排名有所變化。其中,輝瑞、羅氏及諾華依舊位列前三,不過與2018年相比,羅氏與諾華的排名順序調換。而強生和賽諾菲則分別從第4、5位跌落至第6、7位,取而代之的是默沙東及葛蘭素史克。另外值得注意的是,禮來跌出前十,而百時美施貴寶則挺進了前十,這可能與BMS收購了新基有關,預計其在2020年的排名還會繼續上升,有望入圍前五。

圖表1:14家跨國藥企2019年營收排名情況

來源:公司財報,中康產業資本研究中心

2、業績及拳頭產品概況

(1)輝瑞

輝瑞2019年全年實現總收入517.50億美元,同比下降4%。其中,生物制藥業務、Upjohn業務及消費者保健業務收入分別為394.19億美元(+8%)、102.33億美元(-16%)及20.98億美元(-40%)。

從各產品的銷售增幅看,肺炎疫苗沛兒13、乳腺癌藥物CDK4/6抑制劑哌柏西利、口服抗凝藥阿哌沙班、自身免疫藥物托法替布等產品均是其業績的驅動因素。而成熟產品普瑞巴林及西地那非銷售額均下降了20%以上,特別是其在美國的銷售額分別同比下降了44%及65%。兩者均是由于遭遇專利懸崖、仿制藥競爭加劇所致,前者于2019年7月美國專利過期,后者則早在2017年12月就專利到期了。

圖表2:2019年輝瑞主要藥品銷售額(億美元)

來源:公司財報,中康產業資本研究中心

(2)羅氏

據羅氏財報顯示,去年全年羅氏營收614.66億瑞士法郎,同比增長9%,其中制藥業務營收485.16億瑞士法郎,同比增長11%。在三大王牌之二的美羅華(-4%)、赫賽?。?14%)雙雙開始走跌的情況下,羅氏的制藥業務依靠多發性硬化癥藥物Ocrevus、新的血友病藥物Hemlibra、以及癌癥藥物Tecentriq和Perjeta等的銷售增長推動下實現兩位數增長。

圖表3:2019年羅氏主要藥品銷售額(億瑞士法郎)

來源:公司財報,中康產業資本研究中心

(3)諾華

2019年全年諾華營收474.45億美元,同比增長6%。其中,創新藥部分營收377.14億美元,同比增長8%,而其銷售增長驅動來自司庫奇尤單抗、沙庫巴曲纈沙坦鈉、Zolgensma、艾曲泊帕,瑞博西尼和雷珠單抗這6款產品;全球排名第二的老牌仿制藥企山德士部分營收97.31億美元,同比下滑1%,由于生物類似藥增長強勁(營收16.07億美元,同比增長12%),部分抵消了零售仿制藥行業持續的價格壓力,而生物制藥主要靠產品阿達木單抗、利妥昔單抗及依那西普的雙位數增長驅動。值得一提的是,去年諾華有15個產品銷售額超過10億美元,是跨國藥企中銷售額超10億產品最多的企業。

圖表4:2019年諾華主要藥品銷售額(億美元)

來源:公司財報,中康產業資本研究中心

(4)默沙東

默沙東2019年全年實現總收入468.4億美元,同比增長11%,一躍至藥企營收排行榜第四位。其主要的業績增長來自于K藥、9價宮頸癌疫苗Gardasil 9等。毫無懸念地,K藥在2019年突破了百億美元大關,躋身百億美元俱樂部,并且其也創下了上市5年便破百億美元的新速度。截至目前為止,百億美元俱樂部僅有6款藥物,而2019年除了默沙東的K藥首次上榜外,新基的Revlimid的首次進入百元俱樂部。另外值得一提的是,默沙東還有2款藥物增幅過百,分別是奧拉帕利和樂伐替尼,增幅達137.4%和171.1%。

圖表5:2019年默沙東主要藥品銷售額(億美元)

來源:公司財報,中康產業資本研究中心

(5)葛蘭素史克

2019年,葛蘭素史克全年實現338億英鎊的銷售額業績,其中制藥業務、疫苗業務及健康消費品業務分為為176億英鎊、72億英鎊、90億英鎊。不過,由于呼吸藥物市場的價格壓力,該報告未能達到分析師的預期。

從具體的產品看,葛蘭素史克的重磅三合一HIV藥物Triumeq(阿巴卡韋/拉米夫定/度魯特韋)與2018年相比銷售額下降了4%,占總銷售業績的5.4%。其銷售增長驅動主要是Shingrix、Ventolin(沙丁胺醇)、Benlysta(貝利單抗)、Juluca(利匹韋林/度魯特韋)等,其中帶狀皰疹疫苗Shingrix與HIV藥物Juluca(利匹韋林/度魯特韋)的增速均過百。

圖表6:2019年葛蘭素史克主要藥品銷售額(億美元)

來源:公司財報,中康產業資本研究中心

(6)強生

2019年強生總營收為820.59億美元,同比增長0.59%。其中,制藥業務收入421.98億美元(+3.6%),醫療器械業務板塊收入259.63億美元(-3.8%)、消費者保健業務收入138.98億美元(+0.3%)。

強生在2019年共有11款銷售額超過10億美元的重磅炸彈藥物,其中有7款屬于自身免疫疾病和腫瘤領域。

自身免疫領域一直是強生的超級重磅領域,其先后推出了英夫利昔單抗、烏司奴單抗、戈利木單抗、古塞奇尤單抗,誕生了超級重磅炸彈英夫利昔單抗、烏司奴單抗。其中,前者由于在美國市場面臨來自Hospira、默沙東/三星Bioepis、輝瑞的生物類似藥的競爭,近幾年的銷售降幅在逐漸增大,到2019年銷售額已從70億美元的峰值下滑至43.8億美元;后者表現則與英夫利昔單抗相反,在最近3年實現了驚人的雙位數增幅,已成為強生藥品銷售額最大的產品。另外值得一提的是古塞奇尤單抗),其強力領漲,增幅85.9%。

在腫瘤特別是多發性骨髓瘤領域,強生是領軍企業,其相繼推出了“珂”系列產品,如萬珂 、達珂、澤珂、億珂、兆珂等。目前,億兆兩“珂”(依布替尼、達雷妥尤單抗)已經成為其重磅炸彈,在2019年的銷售額分別為34.11億美元、29.98億美元。不過,賽諾菲的CD38單抗isatuximab已經提交了上市申請,2020年可能就要打破達雷妥尤單抗獨占市場的局面。

圖表7:2019年強生主要藥品銷售額(億美元)

來源:公司財報,中康產業資本研究中心

(7)賽諾菲

賽諾菲2019年營收361.26億歐元,同比增長4.8%。其中,制藥業務收入257.08億歐元(+4.1%),疫苗業務收入57.31億歐元(+12%),消費者健康業務收入46.87億歐元(+0.6%)。

從具體產品看,其糖尿病藥物甘精胰島素受仿制藥沖擊,銷售額從2018年的35.65億歐元下滑15.5%至30.12億歐元;而Dupixent在2019年銷售額達到20.74億歐元,同比增長163.2%,成為了賽諾菲最重要的增長點;至于疫苗用藥則保持穩定增長。

圖表8:2019年賽諾菲主要藥品銷售額(億歐元)

來源:公司財報,中康產業資本研究中心

(8)艾伯維

艾伯維2019年營收332.66億美元,同比增長1.6%。從具體產品看,Humira(阿達木單抗)繼續蟬聯“藥王”,不過,其也開始走下坡路,從2018年的銷售額峰值199.36億美元下滑3.8%至191.69億美元,預計后續其會進一步受生物類似藥沖擊。Imbruvica(依布替尼)繼續高增長,而丙肝產品Mavyret受全球新發市場萎縮的影響,下滑15.9%至28.93億美元。另外,Skyrizi 和Rinvoq是艾伯維兩個潛在的重磅產品,值得關注。

圖表9:2019年艾伯維主要藥品銷售額(億美元)

來源:公司財報,中康產業資本研究中心

(9)百時美施貴寶

若算上新基2019.11.20至2019.12.31的收入,則去年全年BMS總營收為261.45億美元,同比增長16%。BMS完成對新基的收購后,獲得了新基的來那度胺、泊馬度胺、白蛋白紫杉醇等產品。其中,來那度胺2019年銷售額達108.23億美元,同比增長12%,成功進入百億美元俱樂部。而BMS的重磅產品O藥雖然也增長了7%至72.04億美元,但與K藥的差距甚遠,這與其在新適應癥上的拓展不順關系很大。其實,O藥從2018年Q3季度開始就顯示出了增長疲態,季度銷售額始終穩定在18億美元左右。O藥若想要逆轉這態勢,還需要在新適應癥上有所突破才行。

圖表10:2019年百時美施貴寶主要藥品銷售額(億美元)

來源:公司財報,中康產業資本研究中心

(10)安進

安進2019年總收入234億美元,同比下降2%。這主要是受幾款核心老產品培非格司亭(-28%)、阿法依泊?。?14%)、西那卡塞(-69%)等的銷售額下滑影響所致。不過,值得安慰的是,其自身免疫重磅產品依那西普銷售額達到52億美元,同比增長4%,且專利順利延長至2029年。另外,兩款地舒單抗(Prolia和Xgeva)均實現了增長,合計銷售額為46.07億美元。

圖表11:2019年安進主要藥品銷售額(億美元)

來源:公司財報,中康產業資本研究中心

(11)吉利德

2019年吉利德實現收入224.49億美元,同比增長1.5%。吉利德的主要產品包括HIV、丙肝及乙肝藥物等。其中,其HIV三合一藥Biktarvy(bictegravir/恩曲他濱/替諾福韋艾拉酚胺)去年全年銷售額達到47.38億美元,增幅高達300%,是其業績的一大亮點。此外,乙肝藥Vemlidy和CAR-T產品Yescarta均實現了兩位數高速增長。不過,吉利德很多產品銷售額都處于下滑狀態,特別是曾經輝煌的丙肝業務,業績呈現持續萎縮狀態。

圖表12:2019年吉利德主要藥品銷售額(億美元)

來源:公司財報,中康產業資本研究中心

(12)禮來

禮來2019年全年實現凈銷售額223.19億美元,同比增長4%。在糖尿病產品中,其核心產品度拉糖肽實現29%的增幅,銷售額達41.28億美元。此外,甘精胰島素注射液、恩格列凈這些糖尿病藥物也實現了高速增長。

圖表13:2019年禮來主要藥品銷售額(億美元)

來源:公司財報,中康產業資本研究中心

(13)諾和諾德

諾和諾德2019年全年總收入1220.21億丹麥克朗,同比增長9%。諾和諾德的產品主要以糖尿病藥物為主,2019年其糖尿病業務收入971.61億丹麥克朗,約占全球總體糖尿病藥物市場份額的28.6%。在糖尿病藥物中,索馬魯肽從2018年的17.97億歐元增長至112.37億丹麥克朗,放量迅速。值得關注。除聚焦糖尿病領域外,諾和諾德部分產品涉及血友病、肥胖和矮小癥領域,且這些產品的銷售額均處于增長的狀態。

圖表14:2019年諾和諾德主要藥品銷售額(億丹麥克朗)

來源:公司財報,中康產業資本研究中心

(14)渤健

渤健2019年全年收入144億美元,同比增長7%。渤健目前是一個專注于多發性硬化癥的公司,其去年在這一板塊的收入達92.17億美元,同比增長2%,占公司總收入的64%。除了多發性硬化癥藥物外,渤健還有兩款比較受關注的藥物——脊髓性肌萎縮藥物Spinraza和阿爾茨海默癥藥物aducanumab。前者由于諾華于2019年5月上市了治療脊髓性肌萎縮癥的基因療法Zolgensma而被搶走了部分市場,銷售額下滑了22%;后者在于今年年初向FDA提交生物制品許可上市申請后,便沒有了相關消息披露。

圖表15:2019年渤健主要藥品銷售額(億美元)

來源:公司財報,中康產業資本研究中心

3、在中國市場的表現

作為僅次于美國的全球第二大醫藥市場,中國市場越來越受跨國藥企的重視。特別是看到中國區強勁的業績增長勢頭后,跨國巨頭們紛紛將中國市場作為“未來增長的關鍵支柱”來布局。下面來看看跨國藥企2019年在中國區的表現。

圖表16:2019年部分跨國藥企中國區銷售業績情況

來源:公司財報,中康產業資本研究中心

從整體來看,目前透露了2019年中國區業績的跨國藥企大多實現了在中國市場的業績增長。

其中,默沙東在中國市場的業績增長十分強勁,銷售同比增長58%,但具體細節尚未披露。不過,根據其2018年財報披露的中國區銷售額為21.84億美元可估算,其2019年中國區業績約為34.51億美元。另外,據默沙東首席商務官Frank Clyburn表示,默沙東中國市場增長的“基礎很廣泛”,很大程度上來自創新產品組合。核心驅動產品包括可瑞達、佳達修、PARP抑制劑利普卓(奧拉帕利)、甲狀腺癌療法樂衛瑪(侖伐替尼)以及兩種進入國家醫保目錄中的產品——降糖藥捷諾維(西格列?。┖捅沃瘟埔┰癖卮錚ò臀?,格拉瑞韋)。

除默沙東外,羅氏(制藥業務)、諾華及諾和諾德均實現了兩位數增長,中國區銷售額分別為30.62億瑞士法郎、22億美元、128.44億丹麥克朗。其中,諾華是首次透露中國區業績,據其財報顯示,諾華在新興市場營收118億美元,同比增長6%,由中國市場引領,營收22億美元,同比增長13%。而基于中國創新藥政策改革利好、充足的彈藥庫以及2019年全年保持高雙位數增長的業績,諾華管理層對中國市場充滿樂觀:到2024年有望實現50項NDA,利潤翻倍。

而輝瑞則只透露了2019年Upjohn在中國的全年營收情況——增長7%,其主要推動力是一系列過專利期品牌藥Viagra、Celebrex、Zoloft和Lyrica,這些藥物尚未進行帶量采購。不過,Upjohn在中國地區Q4季度的銷售收入為負增長(-1%),由此可見其未來的業績壓力依然很大。

最后不得不提一下百時美施貴寶,其整個BMS/新基的產品在中國區的銷售都不盡如人意。一方面,受仿制藥的競爭影響,包括來那度胺、阿哌沙班、達沙替尼、白蛋白紫杉醇等在內的產品銷售情況均不佳;另一方面,受國產PD-1的競爭以及K藥的競爭壓力,預計O藥在國內全年銷售額不超過10億元,銷售情況也不理想。BMS若想擴大在國內市場規模,可能還得依賴于未來重磅新品在我國的上市了。

4、2020年的預期及發展未來趨勢

財報中一般會提到對下一年業績的預期,下面將這些跨國藥企對2020年業績預期及值得關注的管線或藥物進行了梳理,具體情況請看下表。

圖表17:部分跨國藥企2020年業績預期及值得關注的管線或藥物

來源:公司財報,中康產業資本研究中心

值得注意的是,近年來,跨國藥企們紛紛進行業務“瘦身”,聚焦創新藥板塊。2019年,輝瑞健康藥物(PCH)與葛蘭素史克(GSK)消費者保健業務完成了重組,同時,輝瑞普強也宣布與邁藍合并(預計今年年中完成),輝瑞逐漸向一個更專注于創新藥物的企業邁進。預計2020年,輝瑞業績將在485-505億美元范圍內,而消費者保健業務將不包含在內,到今年年中,普強也會被剝離完成,生物制藥業務將成為其未來業績增長的核心。

圖表18:各大跨國藥企剝離非核心業務情況(不完全統計)

來源:公開資料,中康產業資本研究中心

藥企對其業務的梳理與調整,影響著其未來發展與業績情況。而伴隨著2019年年度業績報告的公布,默沙東和葛蘭素史克這兩大巨頭也相繼宣布了其分拆計劃。默沙東將于今年開始剝離其女性健康產品、成熟產品和生物仿制藥產品,成立一個新公司(NewCo),原來的默沙東則保留其腫瘤、疫苗、院內產品和動物保健這些關鍵增長點產品;葛蘭素史克在未來的2年內則準備將公司分為兩個實體:一個將專注于藥品及藥物研發,另一個則將專注于消費者醫療保健產品。

其實,對比各跨國藥企巨頭2019財報可以發現,在“專利懸崖”已成常態的環境下,重新梳理產品線,提升運營效率是必然趨勢。不管是采用剝離專利過期原研藥,還是集中資源布局重點領域,都是為了提高運營效率。在政策和市場的雙重壓力之下,藥企全球范圍的架構正在重組。

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